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ROCE: qué significa, cómo se saca y por qué es tan importante para saber si un negocio gana dinero
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ROCE: qué significa, cómo se saca y por qué es tan importante para saber si un negocio gana dinero

May 16, 2025

Cuando intentas saber si un negocio realmente funciona bien, lo normal es fijarse en cosas como el margen de beneficio, el EBITDA o el retorno de la inversión. Pero hay otro dato que muchas veces pasa desapercibido y que es clave para entender si una empresa está aprovechando bien su dinero: el ROCE, que en español se traduce como Retorno sobre el Capital Empleado.

Este indicador es muy útil tanto para quienes tienen una empresa como para los que están pensando en invertir en una, porque permite medir con más precisión cómo se está usando el dinero invertido para generar beneficios.

¿Qué es exactamente el ROCE?

El ROCE es una fórmula que sirve para calcular qué rendimiento ha obtenido una empresa en relación con todo el dinero que ha puesto en marcha para funcionar. Es decir, muestra cuántos euros gana la empresa por cada euro que ha invertido, ya sea dinero propio o dinero prestado.

A diferencia de otros indicadores como el ROE (que solo tiene en cuenta el dinero de los socios o propietarios), el ROCE mira el conjunto completo del capital que se ha utilizado, incluyendo tanto los recursos propios como los préstamos o deudas.

Esto lo convierte en una herramienta muy interesante, sobre todo en empresas que tienen muchas inversiones en maquinaria, inmuebles o infraestructuras, o que han pedido préstamos importantes para poder crecer.

¿Cómo se entiende con un ejemplo? Imagina que tienes una empresa y entre lo que tú has puesto y lo que has financiado con préstamos, has invertido un total de 10 millones de euros. Si al acabar el año has conseguido un beneficio operativo de 2 millones, el ROCE te dice qué tal lo has hecho con esa inversión. En este caso, te estaría diciendo que por cada euro que has invertido, has ganado 20 céntimos. No está nada mal, ¿verdad?

¿Cómo se calcula el ROCE de forma sencilla?

Aunque su nombre pueda sonar complicado, calcular el ROCE (Retorno sobre el Capital Empleado) es más fácil de lo que parece. Basta con aplicar una fórmula muy directa:

ROCE = Beneficio operativo ÷ Capital empleado × 100

Vamos a explicarlo paso a paso para que quede claro.

¿Qué se tiene en cuenta?

  • Beneficio operativo (EBIT): es lo que gana la empresa con su actividad principal, antes de pagar intereses o impuestos. Sirve para ver la rentabilidad real del negocio sin que influya cómo se ha financiado o los impuestos que paga.
  • Capital empleado: es la suma del dinero que han puesto los socios (fondos propios) y las deudas a largo plazo que tiene la empresa. Es decir, todo lo que se ha invertido para que el negocio funcione.

Imagina una empresa que:

  • Ha obtenido 500.000 euros de beneficio operativo este año.
  • Tiene un capital total invertido de 2.000.000 euros, de los cuales 1.200.000 euros son fondos propios y 800.000 euros vienen de financiación a largo plazo (préstamos, por ejemplo).

Aplicamos la fórmula:

500.000 ÷ 2.000.000 = 0,25

0,25 × 100 = 25%

Esto significa que, por cada euro que se ha invertido en el negocio, se han generado 25 céntimos de beneficio. Cuanto mayor sea este porcentaje, mejor está funcionando la empresa en términos de rentabilidad.

¿Por qué es tan útil el ROCE para saber si un negocio va bien?

El ROCE puede sonar a cosa de expertos, pero en realidad es una herramienta muy útil para entender si una empresa está aprovechando bien el dinero que ha invertido. No se trata solo de saber si da beneficios, sino de ver cuánto rinde cada euro invertido. Y eso marca la diferencia.

Estas son algunas de las razones por las que merece la pena tenerlo en cuenta:

1. Te dice si el dinero está bien aprovechado

Dos empresas pueden ganar lo mismo, pero si una ha necesitado mucho más dinero para conseguirlo, no es tan eficiente. El ROCE mide justo eso: cómo de bien se está utilizando el capital para sacar beneficios. Cuanto más alto sea, mejor está funcionando el negocio con los recursos que tiene.

2. Sirve para comparar empresas del mismo sector

En sectores donde hace falta invertir mucho al principio —como la industria, la energía o las telecomunicaciones—, el ROCE es muy útil para comparar. Si varias empresas se dedican a lo mismo, puedes ver cuál está gestionando mejor su dinero, lo que puede ser clave si estás pensando en invertir o en montar algo parecido.

3. Te ayuda a ver si se está generando valor

Cuando el ROCE es más alto que el coste de financiar ese capital (lo que se conoce como WACC), significa que la empresa no solo gana dinero, sino que lo hace de forma rentable, generando valor. Pero si el ROCE es más bajo que ese coste, puede ser señal de que el negocio no está siendo tan rentable como parece.

4. Aporta una visión más completa

Hay muchas formas de medir cómo va una empresa: el ROE, el ROI, los márgenes… Pero el ROCE va un paso más allá porque también tiene en cuenta las deudas. Así puedes hacerte una idea más real de la rentabilidad general del negocio.

¿Qué se considera un buen ROCE y cómo saber si una empresa lo está haciendo bien?

No existe un número mágico que nos diga si el ROCE es bueno o malo en todos los casos. Todo depende del tipo de negocio y de cómo esté organizada la empresa. Aun así, hay algunas referencias generales que pueden ayudarte a interpretarlo.

  • Si el ROCE está por encima del 15%, en la mayoría de los casos se considera una buena señal, sobre todo en sectores donde hace falta invertir mucho en maquinaria, infraestructuras o tecnología.
  • Si el porcentaje baja del 10%, podría significar que el capital no se está aprovechando bien y que quizás el dinero invertido no está generando los beneficios esperados.
  • Un 12% de ROCE, por ejemplo, puede parecer poco a simple vista, pero si estás hablando de un sector con márgenes muy ajustados, puede ser un resultado excelente. Por eso, comparar con la media del sector te dará una idea mucho más realista.

Más allá del número puntual, es clave mirar si el ROCE se mantiene estable o mejora año tras año. Si una empresa consigue sostener un ROCE alto durante varios ejercicios, es señal de que está gestionando bien sus recursos. En cambio, si ves que el ROCE va bajando progresivamente, puede que algo no esté funcionando: desde una mala gestión hasta inversiones que no están dando frutos.

Las limitaciones del ROCE: lo que conviene saber antes de usar esta métrica

El ROCE es una herramienta muy útil para saber si una empresa está sacando partido al dinero que ha invertido. Sin embargo, como pasa con casi todo, también tiene sus puntos débiles, y es importante tenerlos en cuenta para no sacar conclusiones equivocadas.

1. No te dice nada sobre el futuro

El ROCE se calcula con datos del pasado, así que no refleja si la empresa va a crecer o no en los próximos años. Puede mostrar una imagen muy buena hoy, pero no garantiza que esa rentabilidad se mantenga.

2. Puede dar resultados engañosos en empresas con muchos años

Si una empresa lleva tiempo funcionando y sus activos ya están totalmente amortizados, es posible que el ROCE salga muy alto simplemente porque el capital invertido parece menor de lo que fue en realidad. Eso puede dar una falsa impresión de eficiencia.

3. No es la mejor herramienta para startups o empresas que están despegando

Los negocios que están empezando o que están en plena fase de expansión suelen tener mucha inversión inicial y pocos beneficios todavía. En estos casos, el ROCE puede salir bajo, pero eso no significa que el proyecto no tenga futuro. Solo que aún está en proceso de despegar.

4. No sirve para comparar empresas de sectores muy distintos

Comparar el ROCE de una empresa tecnológica con el de una empresa del sector industrial no tiene mucho sentido, porque los niveles de inversión y de capital necesario son muy diferentes. Para que la comparación sea útil, hay que hacerlo siempre entre negocios similares.

Entonces, ¿merece la pena fijarse en el ROCE?

Sí, el ROCE sigue siendo una herramienta clave para valorar si una empresa está utilizando bien su capital, sobre todo en sectores donde se necesita mucha inversión inicial (como fábricas, energía, transportes, etc.).

Eso sí, no es un indicador perfecto. Lo ideal es complementarlo con otras métricas como el ROE o el ROI para tener una visión más completa. Aun así, un ROCE alto y estable en el tiempo suele ser una muy buena señal de que la empresa está bien gestionada y sabe generar valor con lo que tiene.

Si estás pensando en invertir en una empresa, o simplemente quieres analizar mejor la rentabilidad de tu propio negocio, no pierdas de vista esta métrica. Porque al final, no se trata solo de cuánto ganas, sino de cómo de bien aprovechas cada euro que has puesto en juego.

Datos curiosos sobre el ROCE que te pueden sorprender

Aunque el ROCE suene a jerga financiera, hay algunos datos que lo convierten en una herramienta muy útil para entender qué empresas están gestionando bien su dinero. Aquí te dejamos algunas estadísticas interesantes para que veas su impacto real, sobre todo si estás valorando invertir o simplemente quieres conocer mejor cómo funciona el mundo empresarial.

ROCE y rentabilidad en bolsa: ¿van de la mano?

Un estudio que analizó el comportamiento de 91 empresas españolas cotizadas (no financieras) entre marzo de 2021 y marzo de 2022 encontró algo muy revelador:

  • Las 18 compañías con mejor ROCE consiguieron una rentabilidad media del 6,09% en bolsa.
  • Y las cinco que encabezaban la lista llegaron a alcanzar un 18,92% de rentabilidad.

Esto sugiere que las empresas que mejor utilizan su capital suelen dar mejores resultados a sus accionistas.

Empresas españolas con ROCE por las nubes

Actualmente, hay al menos 18 empresas del IBEX y del mercado continuo que tienen un ROCE de dos cifras, y además cuentan con recomendaciones de compra por parte de analistas financieros. Es decir, no solo están gestionando bien sus recursos, sino que además se ven como una buena oportunidad de inversión.

Algunas marcas conocidas que destacan por su ROCE

¿Te suenan nombres como Logista, Atresmedia o Viscofan? Pues todas ellas están entre las que mejor rendimiento sacan a su capital.

Logista, por ejemplo, tiene previsto alcanzar un ROCE del 31,08% en 2024.

Atresmedia y Viscofan también destacan con cifras de 17,88% y 17,83%, respectivamente.

Estos porcentajes reflejan que por cada euro que invierten, están obteniendo beneficios significativos, lo cual es señal de buena salud empresarial.

¿Por qué el ROCE es tan importante si vas a invertir?

Cuando el ROCE es alto, significa que la empresa está generando beneficios de forma eficiente, sin malgastar recursos. Por ejemplo, un ROCE del 20% quiere decir que por cada euro invertido, se obtienen 20 céntimos de beneficio operativo. Y eso, desde el punto de vista del inversor, es oro puro.

Ojo: no todos los sectores son iguales

Hay que tener en cuenta que el ROCE varía mucho según el tipo de negocio.

  • En sectores como el industrial o el energético, donde se necesita mucha maquinaria e inversión en infraestructuras, el ROCE suele ser más bajo.
  • En cambio, en empresas del sector tecnológico o de servicios, donde el gasto en activos es menor, los ROCEs suelen ser más altos.

Por eso, si estás comparando empresas, hazlo siempre dentro del mismo sector. Solo así podrás saber si realmente están aprovechando bien su capital.

Preguntas frecuentes sobre el ROCE (y otros términos relacionados)

Si estás empezando a familiarizarte con conceptos como el ROCE o el ROE, tranquilo: aquí te aclaramos las dudas más comunes, con palabras sencillas y ejemplos fáciles de entender. Vamos a ello:

¿Qué diferencia hay entre el ROE y el ROCE?

El ROE (siglas de Return on Equity) indica cuánto beneficio consigue una empresa con el dinero que han puesto los socios o accionistas. Es decir, mide la rentabilidad sobre los fondos propios.

El ROCE (Return on Capital Employed), en cambio, mide la rentabilidad en función de todo el capital que usa la empresa, tanto el propio como el que ha pedido prestado a largo plazo (por ejemplo, préstamos o financiación externa).

En resumen: el ROE mira solo el dinero de los accionistas, y el ROCE analiza el conjunto total del capital invertido. Este último da una visión más global sobre la eficiencia de la empresa.

¿Qué se considera un ROCE “bueno”?

No hay una cifra mágica que sirva para todos los casos, ya que depende mucho del tipo de empresa y del sector en el que opere. Aun así, como orientación general:

  • Un ROCE superior al 15% suele verse como algo positivo.
  • Si está por debajo del 10%, puede que la empresa no esté aprovechando bien su capital.

Lo más recomendable es compararlo con otras empresas del mismo sector y con el llamado coste medio del capital (WACC). Si el ROCE supera ese coste, significa que la empresa está creando valor.

¿Qué es exactamente el ROE?

El ROE nos dice qué rendimiento saca la empresa al dinero que han puesto los accionistas. Se calcula dividiendo el beneficio neto entre los fondos propios.

Un ROE alto es, en principio, una buena señal: significa que la empresa está sacando bastante provecho al dinero que tiene invertido. Pero ¡ojo! A veces puede estar “inflado” si la empresa tiene mucha deuda, lo que supone más riesgo financiero.

¿ROCE y ROI son lo mismo?

No, aunque ambos miden rentabilidad, no significan lo mismo:

  • El ROCE analiza cómo de eficiente es una empresa con todo su capital (propio y ajeno).
  • El ROI (Return on Investment) se centra en una inversión concreta, como puede ser lanzar un nuevo producto o abrir una tienda nueva.

Si quieres saber si un proyecto merece la pena, el ROI te ayuda. Si te interesa saber cómo va la empresa en general, el ROCE es tu métrica.

¿Por qué el ROCE interesa a los inversores?

Porque refleja si una empresa está sabiendo sacar partido a los recursos que tiene, sean propios o prestados. Un ROCE elevado y constante indica que el negocio es eficiente y sabe generar beneficios.

En cambio, un ROCE bajo o irregular puede ser una señal de que algo no va del todo bien, como decisiones de inversión desacertadas o problemas de gestión.

¿Puede una empresa tener un ROCE negativo?

Sí, claro. Si la empresa pierde dinero con respecto a los recursos que ha utilizado, el ROCE saldrá en negativo.

Esto puede pasar por varias razones: caída en ventas, altos costes fijos, inversiones mal hechas… Si se mantiene durante mucho tiempo, es una señal que debe hacer saltar las alarmas tanto para inversores como para quienes gestionan el negocio.

¿Cómo se puede mejorar el ROCE?

Hay varias formas de que una empresa aumente su ROCE:

  • Reduciendo costes y mejorando la eficiencia interna.
  • Evitando compras o inversiones innecesarias en activos que no aportan rentabilidad.
  • Usando mejor el dinero disponible, gestionando bien la deuda y el capital circulante.
  • Apostando por productos o servicios que dejen más margen de beneficio.

En resumen: se trata de hacer más con menos.

¿Qué sectores suelen tener ROCE más alto o más bajo?

El nivel de ROCE varía mucho según el sector:

  • Sectores como el tecnológico, financiero o servicios digitales suelen tener ROCEs más altos, porque necesitan menos inversión en infraestructura.
  • En cambio, sectores como la energía, industria o telecomunicaciones requieren mucha inversión en maquinaria, instalaciones, etc., por lo que su ROCE suele ser más bajo.

Por eso es tan importante comparar empresas del mismo tipo para no sacar conclusiones erróneas.

¿Es mejor tener un ROCE alto o un ROE alto?

Depende del punto de vista:

  • Un ROCE alto indica que la empresa, en general, está bien gestionada y usa eficientemente todos sus recursos.
  • Un ROE alto muestra que los accionistas están obteniendo buena rentabilidad por su dinero.

Lo ideal sería que ambos indicadores estén en niveles sanos y sostenidos, porque eso refleja equilibrio financiero y buen manejo del negocio.

Conclusión: El ROCE, una brújula para entender la salud de tu negocio

Como has podido comprobar, el ROCE es mucho más que una fórmula complicada: es un indicador clave que te ayuda a entender si tu empresa está utilizando bien sus recursos para generar beneficios. Aunque no es el único dato que deberías tener en cuenta, sí es uno de los más útiles para tomar decisiones con criterio, especialmente si estás pensando en invertir, pedir financiación o simplemente mejorar la rentabilidad de tu negocio.

Eso sí, interpretar correctamente este tipo de métricas no siempre es tarea fácil, sobre todo si no tienes formación contable o fiscal. Por eso, contar con el apoyo de profesionales puede marcar la diferencia entre seguir dando palos de ciego o tomar decisiones realmente acertadas.

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